Les investisseurs institutionnels marocains prévoient unanimement le maintien du taux directeur de Bank Al-Maghrib à 2,25 % lors du troisième Conseil de politique monétaire de l'année, programmé pour le mardi 22 septembre, selon l'enquête « Flash Strategy Preview BAM : Conseil T3-2026 » publiée par BMCE Capital Global Research (BKGR). L'intégralité des répondants juge cette orientation adéquate, confirmant le scénario central de la maison de recherche.
Au-delà de la décision immédiate de septembre, l'enquête révèle un consensus élargi sur l'horizon de fin 2026. Neuf répondants sur dix estiment qu'une hausse du taux directeur n'est pas envisageable dans le contexte actuel et fixent la cible de fin d'année à 2,25 %, traduisant une préférence marquée pour la stabilité plutôt qu'un nouveau mouvement directionnel.
Sur le volet crédit, les anticipations demeurent orientées à la hausse. 90 % des investisseurs interrogés escomptent une progression, voire une forte progression, du crédit en 2026. Parallèlement, 60 % d'entre eux tablent sur une stabilisation des taux débiteurs, suggérant une transmission modérée des conditions monétaires aux conditions de financement.
Pour les experts de BKGR, le statu quo offre le meilleur compromis entre la préservation du soutien à l'économie, la nécessité de conserver une marge de manœuvre face à un risque d'inflation importée toujours présent, et l'attente d'une meilleure visibilité sur l'orientation effective des grandes banques centrales. Cette lecture structure le scénario central de la maison de recherche.
Dans ce cadre, Bank Al-Maghrib devrait conserver une approche prudente, réunion par réunion, fondée sur les données les plus récentes. Le troisième Conseil de l'année 2026 intervient dans un contexte marqué par une activité économique décrite comme soutenue et une inflation domestique revenue en territoire négatif, selon les éléments rapportés par BKGR.
L'enquête de BKGR constitue la source unique de ces projections chiffrées (100 % pour le statu quo de septembre, 90 % pour la cible de fin d'année, 90 % pour la progression du crédit, 60 % pour la stabilisation des taux débiteurs). Aucun autre organisme ou source indépendante ne vient confirmer ces pourcentages dans le corpus fourni.
Les sources ne précisent ni la taille de l'échantillon sondé, ni la date exacte de réalisation de l'enquête, ni la composition détaillée du panel d'investisseurs institutionnels. Elles ne rapportent pas non plus de déclaration directe de Bank Al-Maghrib sur ses intentions, se limitant à l'analyse prospective de BKGR.
Contexte
Bank Al-Maghrib tient généralement quatre conseils de politique monétaire par an. Le rendez-vous de septembre constitue le troisième de l'exercice 2026. Le taux directeur est resté inchangé à 2,25 % depuis la dernière décision de mouvement, dans un environnement où l'inflation importée reste un facteur de vigilance pour la banque centrale marocaine.
Pourquoi c’est important
L'alignement quasi total des investisseurs institutionnels sur un statu quo prolongé réduit l'incertitude sur le coût du refinancement bancaire à court terme. Cela ancre les anticipations de taux débiteurs stables et soutient la dynamique de crédit attendue p…
À suivre
La décision effective du Conseil de Bank Al-Maghrib du 22 septembre 2026 et son communiqué associé.
L'évolution de l'inflation importée et des taux directeurs des grandes banques centrales (BCE, Fed) qui conditionnent la marge de manœuvre de BAM.
La réalisation effective de la progression du crédit anticipée par 90 % des sondés et son impact sur l'activité économique.
Ce que les sources ne disent pas encore
L'ensemble des informations provient d'une seule source primaire (l'enquête BKGR « Flash Strategy Preview BAM : Conseil T3-2026 ») reprise par trois médias. Il n'y a pas de confirmation indépendante des pourcentages cités, ni de communication officielle de Bank Al-Maghrib sur ses intentions. La méthodologie de l'enquête (échantillon, période de terrain, pondération) n'est pas détaillée dans le corpus.
Le dossier en contexte
Dossier
- Institution Bank Al-Maghrib 15 sources · 127 articles
Ce qui est établi
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100 % des investisseurs sondés par BKGR anticipent un statu quo à 2,25 % pour le Conseil du 22 septembre 2026.
Vérifié · 3 sources -
90 % des répondants écartent une hausse du taux directeur et retiennent 2,25 % comme cible de fin d'année 2026.
Vérifié · 3 sources -
90 % escomptent une progression ou une forte progression du crédit en 2026, tandis que 60 % tablent sur une stabilisation des taux débiteurs.
Vérifié · 3 sources
Chronologie
- BAM devrait maintenir son taux directeur à 2,25% jusqu’à fin 2026
- Industrie : amélioration de l’activité en juillet (BAM)
- Financement habitat: L’encours progresse à 32,1 MMDH à fin juillet