Le document publié par Bank Al‑Maghrib indique que, à la clôture de l’exercice 2025, les avoirs et placements en devises s’élèvent à 396,61 milliards de dirhams, soit une hausse de 17 % par rapport à l’exercice précédent. Cette progression reflète le renforcement des réserves de change, notamment grâce à l’émission d’un emprunt obligataire de 2 milliards d’euros sur le marché international, comme le précise la banque centrale dans ses états financiers.
En termes de répartition, les actifs libellés en devises constituent désormais 64 % du total des actifs de la Banque, contre 61 % l’an passé. Cette évolution montre une orientation accrue de la politique de gestion des réserves vers les devises, tout en maintenant une allocation alignée sur le panier de référence du dirham, conformément aux pratiques annoncées par la banque.
Le portefeuille des titres de placement a connu une hausse de 33 %, dépassant les 74,65 milliards de dirhams. Cette augmentation s’inscrit dans la stratégie de diversification des actifs, où la majorité des ressources, soit 89 %, est investie en titres obligataires, renforçant la stabilité et la liquidité du portefeuille de la Banque centrale.
Parallèlement, les titres d’investissement ont progressé de 16 % pour atteindre 276,77 milliards de dirhams. Cette croissance reflète une réallocation de la trésorerie en devises, favorisant les placements à plus long terme et contribuant à la solidité des réserves de change, comme le souligne le rapport de la BAM.
L’allocation des actifs à caractère durable et responsable (ESG) a également été renforcée, passant de 11,4 % en 2024 à 15,6 % à fin 2025. Cette évolution indique une prise en compte croissante des critères environnementaux, sociaux et de gouvernance dans la gestion des réserves, tout en restant conforme à la composition du panier de référence du dirham.
Contexte
Ces chiffres s’inscrivent dans le cadre de la politique monétaire marocaine, où la Banque centrale ajuste régulièrement ses réserves de change pour soutenir la stabilité du dirham et répondre aux exigences du marché international.
Pourquoi c’est important
La hausse des avoirs en devises renforce la capacité de la Banque centrale à intervenir sur les marchés des changes, à stabiliser la monnaie et à assurer la confiance des investisseurs étrangers, tout en intégrant davantage de critères ESG dans ses placements.
À suivre
L’évolution du volume d’emprunts obligataires en devises sur les prochains exercices.
L’impact de la réallocation vers les titres d’investissement sur la rentabilité des réserves.
Le suivi de la part ESG dans les réserves de change au-delà de 2025.
Ce que les sources ne disent pas encore
Les sources ne précisent pas les prévisions pour les exercices suivants, ni les éventuelles décisions de politique monétaire liées à ces évolutions.