Le document publié par Bank Al‑Maghrib relatif aux états financiers de l’exercice 2025 indique un résultat net bénéficiaire de 5,74 milliards de dirhams, soit une diminution de 4,6 % par rapport à l’exercice précédent où le bénéfice s’élevait à 6,46 milliards de dirhams. Cette variation constitue le point central du rapport annuel de la banque centrale.
L’analyse détaillée du rapport précise que la principale cause de ce recul provient du résultat de la conduite de la politique monétaire, qui a diminué de 746,63 millions de dirhams. Cette baisse reflète les effets des ajustements du taux directeur entrepris après trois années de hausses consécutives, entraînant une réduction des revenus associés à la politique monétaire.
Parallèlement, les charges générales d’exploitation ont augmenté de 1 milliard de dirhams, selon les mêmes états financiers. Cette hausse des dépenses opérationnelles a contribué à l’érosion du résultat net, en absorbant une part significative des revenus générés par la banque centrale au cours de l’exercice.
Le résultat non courant a également reculé, affichant une diminution de 98,56 millions de dirhams. Cette composante, qui regroupe des éléments exceptionnels et des ajustements comptables, a donc apporté une contribution négative supplémentaire au résultat global de l’année 2025.
En compensation, la gestion des réserves de change a généré une progression de 1,2 milliard de dirhams. Cette amélioration résulte principalement de l’augmentation du revenu net obligataire, qui s’est élevé à 1,31 milliard de dirhams, grâce à une meilleure performance du portefeuille d’investissement et à des plus‑values nettes sur les titres de placement.
Les autres opérations de la banque centrale ont ajouté 244,57 millions de dirhams au résultat, principalement grâce à une hausse des commissions sur les opérations de change, notamment sur les billets de banque étrangers (BBE). Cette dynamique a partiellement contrebalancé les effets négatifs des autres postes du compte de résultat.
Le rapport souligne toutefois que les intérêts issus des placements monétaires ont enregistré un repli, lié à la baisse des taux de placement dans un contexte d’assouplissement des politiques monétaires de la Réserve fédérale américaine et de la Banque centrale européenne. Cette évolution a limité les revenus provenant des placements à court terme.
Contexte
Bank Al‑Maghrib, banque centrale du Royaume du Maroc, publie chaque année ses états financiers, offrant une visibilité sur la performance de la politique monétaire, la gestion des réserves et les coûts opérationnels.
Pourquoi c’est important
La variation du résultat net de la banque centrale reflète l’impact des décisions de politique monétaire et des coûts de fonctionnement sur les finances publiques, informations essentielles pour les analystes économiques et les décideurs.
À suivre
L’évolution future du taux directeur et son influence sur le résultat de la conduite de la politique monétaire.
L’évolution des charges d’exploitation et leur poids relatif dans le résultat net.
La performance des réserves de change, notamment le revenu net obligataire.
Ce que les sources ne disent pas encore
Les sources ne précisent pas les prévisions pour les exercices suivants, ni les détails exacts des composantes du résultat non courant au-delà du chiffre global.